越南巴沙鱼第二大出口商雄王5亿债务难平，开始售卖养殖池和加工厂了？粉叶蕨

越南巴沙鱼第二大出口商雄王5亿债务难平，开始售卖养殖池和加工厂了？
据了解，越南第二大巴沙鱼出口商，雄王股份公司（HVG）的资金状况亮起红灯。虽然类似的传言已经不是新闻，但近期有消息称雄王已经开始变卖资产缓解资金压力，看来债务问题已经迫在眉睫。

外媒Undercurrent报道，雄王集团主席DuongNgocMinh已经决定出售公司的养殖场和加工车间。经统计，雄王公司共有150公顷养殖池和数个大型加工车间。有消息来源称，几乎每天都听说，DuongNgocMinh向数家公司提供最新报价。

该消息源还补充道，导致现在这个状况的原因主要是雄王公司向银行贷款过多，导致债台高筑。另一个从事巴沙鱼贸易的人士表示，雄王不良的资金状况已经延续好几年，公司高层一直在想方设法解决，但收效甚微。不过尽管如此，他们还是一如往常的做着生意。

一、财报初现端倪，审计前后出入太大

从2017年公布的2015-2016年财务报告来看，审计前的营业额将近8.75亿美元，而审计后只有7.88亿美元；税后利润，审计前1128万美元，审计后仅剩216万美元四苞蓝属。
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从近期公布的2016-2017年财务报告来看，2017年营业额约为6.83亿美元，总体和2016年相比下降13%。其中，营业费用约6.36亿美元，利润为4750万美元，但经过审计后，母集团税后利润仅剩2560美元。

雄王的财务状况不是新病，而是旧疾。早在2017年3月，公司就疑似虚报财务指标，此事还直接导致公司被富时越南指数（FTSEVietnamIndex）除名。当时有媒体评论，尽管雄王出质的股份不多，仅300万股，但富时越南指数方面认为，从短期来看，雄王集团股值受到巴沙鱼供应波动而变化，从长期来看，公司的财务状况并不乐观，债务压力大。

二、5亿债务难填，资产漏洞明显

从2017年度财报来看，雄王在企业管理上共花费约3330万美元，这个数字是2016年的2.8倍，其中部分因为公司还为约2500万美元坏账准备储备金。

截至去年9月，雄王应还贷款达到约5.01亿美元，包括短期贷款约4.7亿美元，但这超出了公司短期资产只有4.34亿美元，意味着雄王没有足够短期偿债能力。

因此，审计部门对雄王集团是否还能正常运作持怀疑态度。

债务问题从2015-2016财年已经凸显。截止2016财年年底，雄王已经负债约5.8亿美元，比年初高出9632万美元，债务总额已经占到公司总资产的80.3%。其中短期贷款约3.28亿美元左右，而短期资产只有1.56亿美元，债台高筑，资产漏洞难填满。

债务像雪球一样越滚越大，利息就达到2058万美元，比2015年增长了45%。

三、雪上加霜，市场销售难敌对手

有越南业者表示，曾经叱咤业内的雄王落得如此地步，有内外两个原因：刺叶獐毛一是初级产品占比太高，二是侧重的市场价格接受度低。

雄王公司的主要业务是生产加工水产品，比重占到47%，产品如去头脏巴沙鱼、巴沙鱼柳、鱼块、鱼卷、鱼排、鱼肉串等，主要市场是中国和中东等国家。但产品都偏初级，附加值很低，依靠生产大量订单支撑，在附加值上难以匹敌。因此一旦市场需求下降，公司难以维持。

根据越南水产出口商和生产商委员会（Vasep）公布的数据，2015年12月，雄王出口加工巴沙鱼产品共计3569吨，2016年12月为4327吨，但到了2017年12月，出口量骤降至1476吨。

不过从全年销量来看并没有下降太多：2015年43784吨，2016年53961吨，2017年42828吨。

但雄王的出口价格和其竞争对手一比，其劣势显而易见：（以下数据来源于Vasep，出口产品每吨均价）

第一大出口商——永环集团（VINHHOANCORP）：2015年出口产品每吨均价2881美元，2016年2827美元，2017年3065美元；

和雄王争夺第二大出口商的东海海产公司（BIENDONGSEAFOOD）：2015年2822美元/吨，2016年2886美元/吨，2017年3301美元/吨；

再来看雄王的“成绩单”：2015年2195美元/吨，2016年1886美元/吨，2017年2821美元/吨。
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不过也有经销商表示，2017年原料比较紧缺，生产成本提高，大多数生产商提高了产品品质，所以价格也相对较高。

一些业者表示，雄王曾打算将市场重心放在美国或者加拿大，由此提高产品品质，而且出口到北美的产品也收到了好评。但是因为原料短缺，难以完成订单，这有可能是导致去年12月销量大幅下降的原因。

雄王的遭遇其实影射了越南整个巴沙鱼行业的病灶：只走量不走价，就算产品质量没话说，价格劣势也是藏不住的。同质性太强，早晚会被后来者顶替。堂堂排名第二的大企业都如此，更不用提中小企业。

巴沙鱼加工行业不同于虾类加工行业，整体处于偏初级的阶段，有技术生产高附加值产品的只是那几个大厂，所以大多数生产企业岩须属流动资金并不多，一旦国有银行在贷款方面不给予优惠政策，就只能眼瞅着企业债务越来越多。

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